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美股低(di)开(kai)高走，三大指数均小幅收(shou)涨。标普500指数(shu)涨0.38%，道指涨0.24%，纳指涨0.24%。其中(zhong)，标普500指数再创2月底以来收盘(pan)新(xin)高，道指再(zai)创3月初以来收盘新高。甲骨文涨超13%，创收盘历史新高，公司公布的第四财季业绩超预期(qi)。美国金融科(ke)技(ji)公司(si)Chime上市首日(ri)涨超37%。波音跌(die)近(jin)5%，此(ci)前印度航空一架波(bo)音787坠毁。欧洲主要股指收盘涨跌不一，德国DAX30指数跌0.48%。
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美联储从去年9月(yue)份开启(qi)新一轮(lun)的降息周期，去年年底之(zhi)前降息三(san)次，累计降(jiang)息100个基点。但美国基准利率依然高达4.25%~4.5%，而高利率环境也使美国长期国债利率居高不下。前段时间美国发行160亿美元的20年期国债，中标(biao)利(li)率高达5%以上(shang)，这说明(ming)关(guan)税战对于美元(yuan)的(de)信用造成了损伤。很(hen)多投资者(zhe)不愿意配置过多(duo)美债，美国(guo)出现股(gu)债汇三(san)杀(sha)的局面，这和特朗普态度反复变化而引发更多投资者担忧是有关系的。如今，中美贸易谈判已经取(qu)得实质性进展，期待(dai)未来能够通过(guo)谈判解除分歧，这对于全球(qiu)经济(ji)贸易以及资本市(shi)场都是一件好事。推动中美(mei)贸易正(zheng)常(chang)化既符合两(liang)国利益，也符合全球各国利益。
十多年前，A股較(jiào)H股(gu)一度齣(chū)(chu)現(xiàn)(xian)過(guò)整體(tǐ)折價(jià)的情況(kuàng)，體(ti)現在恆(héng)生滬(hù)深(shen)港通(tong)AH股溢價指數(shù)上就昰(shì)該(gāi)(gai)指數曾低于100點(diǎn)。但從(cóng)2015年開(kāi)始(shi)，A股(gu)相較于(yu)H股的整體溢價開始成爲(wèi)常態(tài)，恆(heng)生(sheng)滬深港(gang)通AH股溢(yi)價指數隨(suí)之(zhi)也(ye)長(zhǎng)(zhang)期高(gao)于100點(dian)。南昌西站附近品茶
其次，从盈(ying)利能力参考指标来看，2022年后公司销售毛利率、销售净利(li)率亦持续下(xia)滑。2022-2024年，公司的销(xiao)售毛利率分别为24%、22.9%、21.8%。同事公司to-C业务、to-B业务的毛利率不(bu)同程度下(xia)滑，其中，to-C业务的毛利率由2023年的27.0%下降至2024年的25.8%，而我们的to-B业务毛利率由2023年的11.7%减少至2024年的11.2%。
