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国(guo)际化方面，我国创新药从(cong)License-out到全球商业(ye)化加速。 2025 年国产创新药 License-out 交易总(zong)额已突破 500 亿美元，较(jiao) 2024 年(nian)同期增长超 30%。头部企业如三(san)生制药与辉瑞达(da)成 12.5 亿美元合作、恒瑞(rui)医药与默沙东多(duo)次签(qian)订授权协(xie)议，标志(zhi)着合(he)作模式从早期 “一次性预付款” 转向 “首付款 + 里程碑付款 + 全球销售分成”。这种(zhong)模式不仅提升了中国创新药在全球(qiu)供应链中的话语权，还推(tui)动企业从(cong) “研发驱动” 向(xiang) “研发 + 商业化(hua)” 双轮驱动转型，加速国际化盈(ying)利兑现。展望未来趋势，欧美市场有(you)望加速渗透(tou)，2025-2026年数款国产创新药有望(wang)在美欧获(huo)批，涵盖PD-1、ADC、细胞治疗等领(ling)域。此外，东(dong)南亚、中东等地区有望(wang)成为新增长点。

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家居行(xing)业(ye)跑路潮的背(bei)后(hou)，是传统预付费模式的资金监管缺位。长期以来，家居(ju)企业沿用“先付款后服务”的规则，消费者在工程未动时就交出(chu)超75%的(de)资金，完全丧失话语权。更危险的是，资金直接流入企业账户，缺(que)乏监管(guan)导致挪用风险激增。一旦企(qi)业(ye)出现资金(jin)链(lian)断裂，消费者的预付款就(jiu)难以追回。

尽管贝森(sen)特明确表示不同意国会预算办公室的计算方法，但他也提到了该机构对总(zong)统唐纳德(de)·特朗(lang)普(pu)关税计划所造成影响(xiang)的估计。CBO的研究表明，特(te)朗(lang)普的关税行动将在(zai)十年内产生2.8万亿美元的(de)收入。

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這(zhè)裏(lǐ)麵(miàn)，仍(reng)有超過(guò)40傢(jiā)公司A/H股溢(yi)價(jià)率超過100%，安悳(dé)利、石化油服、ST晨(chen)鳴(míng)、弘業(yè)期貨(huò)、廣(guǎng)汽集(ji)糰(tuán)(tuan)等(deng)公司的A/H股溢價率仍超過200%。