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中美关税摩擦可能是(shi)拉锯战(zhan)和持久战,预计市场长期往脱钩(gou)的方向去定(ding)价(jia),避险资产(chan)和红(hong)利的(de)行情会延续。另一方面,流动性依旧宽松,看好与总(zong)量(liang)相关性低,有自身产业逻辑的科(ke)技成长方向,以及新消费、出口(kou)中有个股独立逻辑的方向,结构性(xing)行(xing)情有望延续。
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據(jù)公(gong)司年(nian)報(bào),*ST工(gong)智2024年營(yíng)收19.36億(yì)元,衕(tòng)比下滑(hua)11.51%,淨(jìng)利潤(rùn)虧(kuī)損(sǔn)2.15億元;2025年(nian)一季度營收衕(tong)比暴跌75.21%,虧損擴(kuò)(kuo)大(da)至2849.53萬(wàn)元,資産(chǎn)(chan)負(fù)債(zhài)率(lv)攀陞(shēng)至91%,持續(xù)經(jīng)營能力存疑(yi)。公司稱(chēng),受ST影(ying)響(xiǎng)導(dǎo)緻銀(yín)(yin)行授信(xin)下降、接單(dān)放緩(huǎn),進(jìn)一步加劇(jù)業(yè)績(jī)噁(ě)(e)化。成本飙升挤压生存空间,行业利润率正经历双重挤压(ya):一面是流量采买成本占比突破50%,抖音等新兴(xing)平台的获(huo)客成(cheng)本同比上涨40%,另(ling)一面是技术投入不(bu)足导致人效增长乏力。代运营(ying)企业的(de)研发投入普(pu)遍(bian)不(bu)足营收(shou)的3%,远(yuan)低于国际品牌自营团队的8%。当大数据分析、AI营(ying)销成为行业标配,技术(shu)短板让企业陷入“烧钱买量(liang)”的(de)恶性循环。这种“重运营(ying)轻创新”的发(fa)展模式,在(zai)流量红利消退时显(xian)得尤为脆弱。
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在经济停滞的情况下增加(jia)公共支出,**仅剩两种选择:通过(guo)税收筹集资金,或承(cheng)担更多债务。其借贷方(fang)式之(zhi)一是在公开市场发(fa)行债券(英国债券又被称为“金边(bian)债券(quan)”)。