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公司(si)财报层面,预计(ji)盈利拐点临近,行业头部公司从(cong)“烧钱研发(fa)”到“自(zi)我(wo)造血”过渡(du)。中证沪港深创(chuang)新药(yao)指数成(cheng)分股中,约60%企业(ye)预计(ji)2025年(nian)经营(ying)性现金流(liu)转正,主要驱动因素包括:(1)重磅产品(pin)商业化放量(liang):如恒瑞医药PD-1国内年销售额超80亿元,荣昌生物ADC药物(wu)海外收入占比升至(zhi)30%;(2)研发效率提升(sheng):临床成本控制优化,平均单(dan)药研发(fa)周期从10年缩短至(zhi)6-8年。现金流充裕的Big Pharma可能加速并购优质Biotech。(风险提(ti)示:个股仅(jin)供行业基本面说明,非个股推荐。)
更深层次的问题在于,家居行业缺乏有效的(de)资金监管(guan)机(ji)制(zhi)。与车企受《保障中(zhong)小企(qi)业款(kuan)项支付条例》约束(shu)不同,家居业(ye)预付费监管仍处于空白状态。资金直接流入企业账户(hu),缺乏第三方监管,导致挪用风险激增(zeng)。一旦企业出现资金链(lian)断裂,消费者的预付(fu)款就(jiu)难以追(zhui)回。